經(jīng)過了“花邊新聞”和高管動蕩后，京東發(fā)布了看起來還不錯的第二季度財報。

在截至2016年6月的第二季度財報中，有幾個關(guān)鍵數(shù)字頗為亮眼，超出華爾街分析師預(yù)期。

最主要的一項是自京東誕生之日就備受爭議的虧損額度：第二季度凈虧損為人民幣1.321億元（約合1990萬美元），較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。這表明，京東的平臺效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，也給華爾街放出了樂觀信號：只要京東愿意，改變當下虧損局面并不是難題。

在隨后的分析師電話會議上，瑞銀分析師埃里卡·沃昆（Erica Poon Werkun）提出了“京東對未來運營虧損的容忍度有多大”的尖銳問題。

劉強東對此做出明確回復(fù)稱，“雖然集團收入規(guī)模不斷擴大，但不可避免會在將來某個時間段展開‘價格戰(zhàn)’，比如就像今天的商場和超市一樣。不過，任何單一品類的價格戰(zhàn)，對整個集團的財務(wù)影響會越來越微弱。” 他甚至表示，不排除集團會在單一季度拿出現(xiàn)金，應(yīng)對激烈的價格競爭。

這意味著，如果劉強東以這種態(tài)度持續(xù)增加市場投入，在下一季度的財務(wù)報表中，京東賬面上的虧損還將繼續(xù)。

第二，從財報上看，京東的營利能力已經(jīng)明顯增強。京東本季度經(jīng)營利潤為3.615億元人民幣，去年同期經(jīng)營虧損為2.467億元人民幣。京東第二季度經(jīng)營性利潤率從去年同期的0.4%大幅上升至1.1%。

京東CFO黃宣德在談及這個問題時表示，京東第二季度廣告收入主要來自自營業(yè)務(wù)和第三方平臺業(yè)務(wù)的商業(yè)化。無論商家還是供應(yīng)商，都不斷在增加京東平臺上的廣告預(yù)算。商家也認可，廣告是推廣其商鋪產(chǎn)品的有效手段。

目前京東第三方平臺上，一共有2.2萬個商家入駐，絕大部分都來自于服裝服飾和消費品，占比為7:3。在自營業(yè)務(wù)中，京東平臺規(guī)模效應(yīng)起來后，與供應(yīng)商的議價能力增強，由此帶來毛利率的改善。當京東從供應(yīng)商手里采購越來越多產(chǎn)品時，可以拿到更低的價格。京東在這季度毛利額為95億元，同比增長66%。

第三，京東GMV還在保持高速增長，平臺規(guī)模不斷膨脹，財報數(shù)據(jù)在第二季度618大促下顯得喜人。京東正在逐漸扭轉(zhuǎn)自己僅為3C數(shù)碼消費平臺的形象，變成一個綜合消費平臺。

自營業(yè)務(wù)GMV為947億，同比增長46%；第三方平臺業(yè)務(wù)GMV625億，同比增長62%。第二季度京東自由現(xiàn)金流達到了81億元人民幣；在過去12個月，京東的自由現(xiàn)金流為110億人民幣。

充沛的現(xiàn)金流表明公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)順暢、高效，償債能力和應(yīng)對風險能力較強。換個角度說，即使企業(yè)盈利能力強，但若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢、現(xiàn)金流枯竭，企業(yè)將面臨巨大的風險甚至最終影響企業(yè)的生存。

在收購1號店，確認與沃爾瑪合作后。合作細節(jié)和將來的方向也一直備受關(guān)注。

沃爾瑪在中國的實體門店將接入京東集團投資的眾包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”，并成為其重點合作伙伴。雙方將力求在產(chǎn)品和配送端達成更深度和統(tǒng)一的戰(zhàn)略協(xié)作。

沃爾瑪不肯放棄中國的電商市場，因此要堅持入股京東，擁有了京東5%的股權(quán)。沃爾瑪就可以通過京東這個渠道，繼續(xù)從中國快速發(fā)展的電商市場分一杯羹。體現(xiàn)到執(zhí)行上，旗下的山姆會員商店將在京東上開設(shè)官方旗艦店，配合京東物流體系，在中國更大范圍推廣其進口商品。

對于1號店，京東并沒有合并1號店現(xiàn)有自營業(yè)務(wù)的收入。劉強東在投資大會上說過，去年1號店的GMV大概相當于京東GMV的5%，但由于今年1號店GMV沒有增長，所以如今在京東GMV的占比大概為2%至3%。

京東明確表示，整合完成后，未來快消品將成為京東業(yè)務(wù)重心。

在服裝、3C數(shù)碼市場與阿里巴巴的競爭越來越激烈后，兩家都不約而同地選擇渠道下沉，深入到消費品領(lǐng)域——因為快消品是繼3C、服裝后，在電商平臺上第三個銷量趨于穩(wěn)定的品類。在目前疲弱的經(jīng)濟環(huán)境下，快速消費品的重要性更為突出。

快消品物流鏈重、客單價低，平均每單的履約成本高。劉強東補充稱，京東當前快消品履約占比上升，還是當下京東快消品放在同一城市的不同庫房有很大關(guān)系。未來，隨著各個區(qū)域的“亞洲一號”二期和三期工程的完成，快消品平均每單的履約成本將會逐步下降。在這個品類上，京東的物流優(yōu)勢將得到凸顯。

在財報發(fā)布前，京東剛剛經(jīng)歷了高管動蕩的沖擊。京東商城CEO沈皓瑜卸任、京東商城市場部負責人、京東集團副總裁熊青云調(diào)任等系列核心管理人員均有變動。劉強東前女友龔小京女士擔任京東集團公共事務(wù)戰(zhàn)略顧問的花邊新聞傳得沸沸揚揚。高管動蕩是京東未來將面臨的諸多短板之一——“流水的高管，鐵打的東哥”對市場來說并不是什么好消息。

四個月前，彭博社的消息稱，京東正在計劃發(fā)行15億美元的債券。最終，4月24日，京東發(fā)行了一筆價值10億美元的美元債，較彭博社透露的規(guī)模縮小了近1/3。

京東發(fā)債的成本也并不便宜，此前在海外發(fā)債的BAT三家，百度發(fā)行的債券，惠譽給予A評級，穆迪給予A3評級；騰訊債券，標普給予A-評級；阿里巴巴的美元債券，標普給予的A＋評級。而京東的債券評級，標普給了BBB-，跟百度騰訊差了兩個等級，跟阿里差了三個等級。

受財報利好影響，截至美國東部時間8月10日下午收盤，京東股價收盤大漲4.65%，報23.41美元，上漲了1.04美元。目前京東總市值321.19億美元。

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