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達晨創投肖冰:資本寒冬是局部的暫時的

趙心源 獵云網 2016-08-16 10:18:05
投資觀點  

2016年8月15日,由投中信息、《投資中國網》舉辦的2016年中國投資年會在深圳舉行。會上,達晨創投總裁肖冰發表了“資本的寒冬與創新的時代”的主題演講。

肖冰表示,寒冬和泡沫是一個周期。“從業十幾年中,這個市場經歷的周期挺多,資本市場永遠是這樣,不斷出現泡沫、寒冬,泡沫破掉,寒冬過去又是泡沫。”

他預言,下一波大量死亡的是新三板公司,“很多公司到現在掛牌了,但不能說他安全了。”他建議他們投資的企業,踏踏實實做好企業本身,也不太建議他們融到資、新三板掛牌花很多錢做慶功酒會。

面對行業的娛樂化,他指出這是行業浮躁的標志,創投的娛樂化是這一輪特別有趣的現象,真實情況是,這是一個非常專業、非常理性的行業,特別重要的一點,它是一個特別殘酷的行業。我們要花大量的時間和企業一起成長,做大量的增值服務,這是事實的真相。事實真相的另外一邊是九死一生,盯著“成功案例”,誤導了整個行業變得非常浮躁。

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以下為達晨創投總裁肖冰精彩觀點實錄,根據速記整理:

感謝投中的邀請,有機會來這里和很多老朋友見面,分享一下對行業的看法和觀察。

過往這段時間,大家比較熱門的詞叫“資本的寒冬”,特別是去年下半年以后。我們在這個市場從業十幾年,經歷的周期挺多,資本市場永遠是這樣的,寒冬過去又是泡沫,不斷出現泡沫,不斷的寒冬,泡沫破掉。哲學家說,使人類能從周期中得到教訓就是我們不能吸取教訓,永遠都是不斷地重復周期。

過往是不是資本的寒冬?從一些現象看確實是這樣。我看陳總也列了一個列表,倒閉的一些創業公司,包括一些明星項目,后來出事兒了,也關門了;也看到一些獨角獸公司的估值在往下走,融不到資了。企業融到錢,融到C輪、D輪的時候也不能保證你的安全,你還有可能隨時猝死,我們看到很多融到C輪、D輪的企業最后也活不下去了。

我也可以預言,下一波大量死亡的是新三板公司,很多公司到現在掛牌了,是不是能說他安全了?到新三板掛牌不掛牌,對這個企業沒有本質的差別,新三板是沒有門檻的市場,任何公司都可以去掛牌。

我看到一個很有趣的現象,有一些新三板的公司,在新三板掛牌的時候舉行盛大的招待酒會、慶祝酒會,讓我覺得非常有意思。在高速公路的廣告牌上也出現花幾十萬做一個廣告牌,說熱烈祝賀本公司成功上市,上市是在新三板掛牌,什么代碼。這個也不能保證你公司的安全。我們投資的企業也不太建議他們融到資、新三板掛牌花很多錢做慶功酒會,還是踏踏實實做好企業本身。

投資機構的投資聽說也在放緩。陳總可能更清楚,投中更清楚,因為他們掌握了我們行業的數據。上半年某些領域的投資在大幅度地下降,我前兩天去北京的創業大街看了一下,現在的創業大街非常冷清,和我們去年去的時候不太一樣。去年我們的領導去了以后,我們也去朝拜了一下,人頭涌涌,熙熙攘攘。我住的酒店,大堂吧晚上10點坐的都是人,聊著大買賣。這次去是稀稀拉拉。

寒冬的來臨是回歸到理性和正常,并不是非常可怕的事情。過往要反思我們行業和反思很多企業,我們推動了行業的泡沫,我們建了很多的名詞,O2O、互聯網+、互聯網思維等一大堆新的名詞、新的概念,我覺得都是很好的。但過猶不及,什么東西過了、盲目地去追的時候會出很大的問題。所謂的O2O,所有的公司都說自己是O2O的,你這個O2O是創造什么樣的商業價值,到底是不是真正有市場的需求還是偽需求。我們看到大量的O2O倒閉,真正成功的O2O是極少,大量創業公司打著O2O的旗號去融資,都往這方面靠。互聯網+是很好的東西,互聯網思維也是很好的東西,但我認為也不是萬能的。

有一段時間所有的人認為好象沾上互聯網這個企業就能一蹴而就。很多做產品的公司,不做研發,不堅持地做自己的產品,而是盲目地把自己包裝成互聯網公司,這個是過往看到非常普遍的現象。現在看起來這些公司也逐漸認識到這是不行的。

我們說“大眾創業、萬眾創新”我覺得也是對的,這里面更多的應該提“萬眾創新”,不要“大眾創業”。創業不是普遍人能做的,我們的企業家是極少數的,有企業家精神和素質的人是比較少的。市場上一旦出現一哄而上的事情,我們覺得要特別小心,萬眾創新、萬眾創業、萬眾創投、萬眾天使,這些要特別地警惕和小心。所有的企業都需要創新,創業是少數人做的,創投更是極少數人可以做的,天使也不是人人都能做的,現在是需要整個行業冷靜思考,真正回歸到投資的本源、回歸到企業的本源,你的企業創造了什么價值,是不是最后能產生正的現金流和盈利,要踏踏實實回到這一點,才是回歸到整個行業的本源。

我們看過往的概念和故事太多了,我們看到的風口太多,所有人追求所謂的概念和故事,過往一兩年很多的投資,投的都是概念和故事,投的不是企業本身。我們經常有一些投資經理拉一些項目過來推薦給我們投委會,我一看,我說你把里面涉及到的概念、故事、風口都去掉,我們回到企業本身來看,回歸到他的產品、服務、商業模式、技術,我們回到他的財務模型,我們看到市場上大量的是這些東西。我們要回到企業的核心價值和團隊的能力。

特別行業浮躁的標志我覺得是行業的娛樂化。過往一兩年特別有意思,創投的娛樂化是這一輪特別有趣的現象,很多的投資人變成網紅的投資人,主要的時間是花在做PR上,花在出席各種活動、各種娛樂化的節目上。我覺得我們每天的時間是有限的,我們花在行業研究、行業的判斷、投后的服務上,我看到很多行業是用娛樂化的手段做這個行業,也有很多娛樂圈的人進入到我們這個行業,這也是過去兩年非常有意思的事情。很多娛樂圈的明星、歌手、演員、主持人涌現到我們這個行業,市場上認為我們這個行業是輕松愉快、浪漫的行業,媒體也在推波助瀾,我看到很多這樣傳奇的故事,好像在一個電梯里、洗手間里,投資人撞到一個人,聊了幾句投幾千萬元,后來賺了很多錢,這樣的故事誤導了大眾和年輕人,大家都覺得這是很輕松、很容易創造奇跡的行業。

這個行業的真實情況是什么樣的?這是一個非常專業、非常理性的行業,特別重要的一點,它是一個特別殘酷的行業,我們每天做的工作實際上都不是在聚光燈下,我們都是在踏踏實實做我們的行業研究、盡調、分析,決策的前夜都是在輾轉反側、夜不能寐的糾結,非常痛苦的。投完以后我們要花大量的時間和企業一起成長,做大量的增值服務,這是事實的真相。事實真相的另外一邊是九死一生,大量失敗情況下產生一個成功的案例,中國成活率還稍微高一點,越往早期走,失敗概率越高,我們的失敗案例沒有太多人提,大家盯著幾個所謂成功的案例,誤導了整個行業變得非常浮躁。

我們現在要做的是怎么樣練內功,少去盯著所謂市場的趨勢、泡沫、風口,多練內功提高自己的能力,要打造平臺加生態的組織,而不是一個項目型的組織。很多機構就是憑運氣成功的機構,你要成為“平臺+生態”的機構,就是能生生不息持續的成功,不斷產生新的成功投資案例的創投是非常不容易的,這對我們來說也是非常嚴重的考驗,練內功、提高自己平臺生態的能力,怎么樣發現價值到創造價值,一起幫助企業成長渡過這個寒冬,這是現在行業要重點做的事情。

我想說的第二個體會,所謂的資本寒冬,這個概念、這個口號情況下,中國是面臨全面創新時代的來臨,我們看到陳總前面的演講也提到了,中國的創新引起了全世界的注意。我們看到《紐約時報》、《美國之音》都說,美國現在拷貝中國了,以前是中國拷貝美國,中國的干勁超過了硅谷,我覺得有對的一面,可能也有另一方面,我們在某些領域的創新確實超過了美國。我們也經常去美國看,特別是在移動互聯網領域的商業創新,中國確實領先于美國。中國人的創新干勁、創業的干勁確實超過美國,美國可能也就是硅谷少數的地方在創業創新,其他美國的地方都是節奏非常慢的,正常上班、下班的工作。中國除了深圳以外,我們看到北上廣、杭州、蘇州、武漢很多地方、很多人都在創業創新。

這是非常可喜的現象,全球創業創新的主戰場就是兩個國家,就是中國和美國。以色列的創新也不錯,以色列是只有幾百萬人口的國家,他的主戰場是中國和美國,中國是呈現更加多元化的創新形態。我們的創新不是僅僅集中在新興行業,不僅僅集中在移動互聯網,我們的眼光不要僅僅盯著移動互聯網,我們在很多領域都在創新,涉及的面是非常廣,涉及的行業非常廣,涉及的地區是非常廣,除了技術的創新,有商業模式的創新,清潔技術、先進制造、軍工、醫療健康各個領域都有很多創新的機會,中國未來肯定是全球最大的創業創新市場,也是最大的創投市場。

我們說創投基金現在找到了自己的戰場,中國和美國的創投發展得比較大,中國未來的創投規模還會不斷地擴大,因為我們特別有幸的,有這么多創業的人群,中國有這么多人愿意創業,這是其他國家很少的,中國這么多人特別勤奮、努力的創新,這也是特別難得的,給我們很多投資機會。

基于這一點看,我們對未來還是抱有很大的信心,我覺得作為一個長線的價值投資機構來說,這個時候反而應該加大布局。因為我們不缺投資的機會,我們看到大量的投資機會,我們現在缺少的是自身能力,自身能力是不是夠,我們能不能發現創新的企業,真正幫助他們一起往前走,一起成長,這個可能是我們行業最大的課題。我們所謂的資本寒冬只是局部的,在局部的行業里,因為上得很快、下得也很快,大量其他的行業被創投忽略了,也是非常值得我們布局和投資的。

在經濟下行的情況下,推動中國創新、改變中國傳統的經濟模式的金融機構只能依靠創投。剛剛公布的數據,7月份銀行新增貸款百分之百是投到房地產,這個也是特別有意思的數據,我們創投在7月份投了很多錢,在創新的企業里,這么小的行業,對中國的中小企業貢獻應該超過了我們的銀行,龐大的銀行體系,政府應該出臺實質性的政策支持這個行業。

我們看到鼓勵創投行業發展的政策出臺,我們仔細看了一下,我們覺得還是不夠,實質性的內容是不多的,我覺得最根本、最簡單的一條是行業大規模的減稅,中國的創投行業稅負有可能是全球最高的,我們聽一些稅收專家做過和國際上稅負的比較,最簡單的是要大規模的減稅,鼓勵更多的錢投到這個行業,而不是去炒房和做別的投資。

現在一方面大量的錢找不到出路,一方面是大量的企業嗷嗷待哺融不到錢,這個時候應該下最大的決心,出臺最有力度,對我們這個行業優惠的政策,鼓勵行業往前走。

總的來說我覺得資本的寒冬肯定是暫時的、局部的,而我們的投資機會我覺得是廣泛的,我們特別有幸生活在中國當前的市場里,希望我們今天在座的所有投行朋友一起攜手,有機會多做一點事情,利國利民利己,推動中國轉型升級的發展,謝謝大家。

--結束END--

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