最近，供應鏈金融引起了市場比較廣泛的關注，也引發了我的思考。從供應鏈金融本身的特點，以及我們國家的經濟金融環境來看，我認為，供應鏈金融在我國會有較大的發展前景和深遠的意義。

通俗地講，供應鏈金融是借助產業鏈中的信用、為企業提供融資的一種手段，而傳統金融則主要依賴主體信用，依靠抵押、擔保等方式，因此兩者是很不相同的。供應鏈金融以核心客戶為依托，以真實貿易背景為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款質押、貨權質押等手段，封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上、下游企業提供綜合性金融產品和服務。供應鏈金融最大的特點，就是基本能做到緊隨資金流向，緊跟項目走向。目前，我國不少企業集團都在探索、實踐供應鏈金融的模式。

供應鏈金融并不是新鮮事物。早在19世紀末的美國，供應鏈金融就已經誕生，當時正值美國工業全面超越英國、德國成為世界第一工業強國。供應鏈金融在美國興起，首先是從銀行向傳統產業滲透開始的。但由于商業銀行并沒能真正把控產業鏈上下游，供應鏈金融的發展并不完全，直至產業鏈中的核心企業成為主導性力量，才確立了真正意義上的供應鏈金融模式。當然，國外供應鏈金融的定位僅僅在于為核心企業的主業服務，因此沒有更多的進展，甚至出現負增長。

但是，供應鏈金融在中國的發展會很不相同。

首先是供應鏈金融發展的技術條件已發生巨大變化。雖然供應鏈金融在我國起步較晚，它卻興起于互聯網、信息技術大發展的時代。在中國，互聯網對經濟的塑造力、滲透力非常大，甚至超過全球互聯網的先導者美國。有了大數據、云協作等技術作支撐，互聯網與供應鏈金融的結合就能創造新的風險控制手段，使供應鏈金融能夠緊跟資金流向、緊隨整個生產過程和業務走向。并且，我國供應鏈金融一開始就是以核心企業為主導的，這與當年美國以商業銀行為主導不同。

同時，我國供應鏈金融發展的金融環境也與美國不同。金融抑制在我國長期存在，銀行占據著壟斷地位，資本市場發展依然緩慢，企業融資仍然以間接融資為主。由于商業銀行信貸投放天然偏好大型企業和政府隱性擔保的部門，使得金融資源過多投向預算軟約束部門，降低了資金使用效率。研究表明，軟約束部門的持續擴張甚至推高了市場利率。

從上述兩點可以得出的結論是，供應鏈金融在中國的發展前景將遠遠突破現有的國際經驗，它的業務定位和業務范圍將得到廣泛拓展，并在一定程度上解決當前我國金融體制所面臨的一些困境。

第一，有助于解決金融風險控制的難題，并緩解小微企業融資難、融資貴。在傳統信貸模式下，管理小微企業信用風險的成本很高，這是小微企業融資難、融資貴的主要原因。而供應鏈金融模式下，風險管理是基于核心企業對產業鏈較強的控制力，以及大數據支持下的風險定價能力。核心企業與融資方在業務上一般都有長期的往來、緊密的聯系和深入的了解，也能建立更有效的違約懲罰機制，因而預防違約以及追償債務的能力都較強。同時，大型電子商務平臺積累了資金運用端的數據。融資方可以憑借采購、銷售等數據快速獲得融資，幾分鐘內就能完成從申請到放款的全過程，并且按日計息、隨借隨還。

第二，供應鏈金融的發展將倒逼我國金融體制改革。就像早期P2P 網貸大部分從民間借貸演化而來，“互聯網+供應鏈金融”也是市場自發的創新，使商業信用向市場信用轉化，極大地展示了金融脫媒的魅力。現在，大家都在討論資金脫實向虛的問題，而在供應鏈金融模式下，每一筆資金都有真實的業務為背景，能夠順利實現金融資源向實體經濟的滲透。我國已經并將繼續形成大量民營龍頭企業和控股集團，供應鏈金融工具的使用也會越來越廣泛，這將在一定程度上對當前處于壟斷地位的傳統金融提出挑戰。

第三，供應鏈金融將促進產業與融資的深度結合。在我國，由于監管約束，銀行等金融機構參與產業投資還存在不少障礙。目前我國大型企業集團的產融結合大多采取“由產而融”的形式，即在集團內部設立財務公司，或參股、控股金融機構，將產業資本與金融資本結合起來。供應鏈金融拓展了“由產而融”的途徑，并且，在信息技術的推動下，供應鏈金融降低了企業間的交易成本，形成了一種網絡化的產融結合形式，甚至有可能是基于流程和數據的產融結合機制。供應鏈金融將開創產業資本與金融資本融合的新的模式，也將通過金融手段提升整個產業鏈的價值。

第四，供應鏈金融也將對我國互聯網金融的生態環境產生較大的影響。一方面，供應鏈金融可以為網貸平臺提供風險可控的優質資產，另一方面，數據積累和信息技術的支持提升了供應鏈金融的延伸性。例如，傳統的保理業務只有在形成應收賬款后才能給企業做融資，而在“互聯網+供應鏈金融”模式下，融資可以被提到更前端的環節，由此拓展了融資的空間。在互聯網經濟條件下，供應鏈金融完全有可能從單一產業鏈擴展到整個產業生態圈。

當然，供應鏈金融在我國還是起步階段，主要集中于部分大企業集團的產業鏈中，還有待于向更多的企業集團、以及集團與集團之間擴展。還有很重要的一點是，我國目前的供應鏈金融還只存在于生產過程中，還沒有向消費領域擴展。如果進一步向消費過程擴展，把消費者的資金運用及其理財行為都納入供應鏈金融的過程中，那前景將更為廣闊。總之，供應鏈金融將可能對我國經濟金融產生深刻影響。