我們每天都會看到很多的成功融資的消息，一家做剃須刀的公司融資6億美元，另一家針對寵物的公司獲得4億美元融資。我們也看到各種關于如何獲得融資的建議，比如如何做好融資演講、如何與投資人打交道等等。
但是我們很少看到的給那些拿到term sheet（投資條款清單）而還沒有完成融資的創業者的建議，實際上這種情況很常見，在2008年之前，投資人會花幾個星期的時間觀察一家公司，而今天，term sheet僅僅在幾天甚至幾小時內就已經簽發。
這就意味著所有的盡職調查是在簽訂term sheet才開始。我列了一個清單，幫助你在簽訂term sheet之后，避免在最后關頭功虧一簣，以下是最需要注意的10件事情。
1、在融資階段沒有完成約定的目標
所有創業公司都有起有落，如果你告訴投資人，本月收入將會達到 25 萬美元，請做好百分之百的把握，確保目標達成，哪怕只有這一個月的時間。記住，你是在投資過程當中，如果你連自己兩個星期前給投資人的承諾都無法兌現的話，后續融資很難進行下去。
2、對投資人不友好的侵略性的條款
投資人都希望對創始更友好，但這不是沒有限度的，例如，一個非常有侵略性的條款：公司可以在下一輪融資之前任何時候，以原價回購所有投資者持有的公司股份。沒有投資人會同意這一條，如果你把協商的條件定的太苛刻，投資者還是會離開的。
3、未披露的貸款，以及創始人要“回扣”
這種事情經常出現，在最后時刻，一個創始人告訴投資人，他想要獲得這一輪融資中當中高達15 萬美元的“支出”。不同的投資人會對這種事情持不同的看法，但是，如果你在最后一秒鐘才公開說明，很有可能會讓整宗交易泡湯。如果你想要做這些事情，盡早把它放到臺面上來討論。
4、股票期權方案規模太小，事先沒有經過咨詢
近年來，每一位創始人都在努力推進比較小的股票期權方案，在這里真正的目標是在融資完成后讓期權池更有價值。有時這是一件好事：投資者能夠明白這一點，并且明白它的運作規律。但是不要當整個融資進行到最后一分鐘才披露。不要讓投資人在盡職調查當中發現整個期權池只占 2%，而不是通常情況的 15%或者更高，這些是為新員工準備的。如果你進一步討論，問題總能解決，但是不要拖到最后一刻。
5、創始人股權套現問題
如果創始人沒有多少股權，那就早點說明。如果在盡職調查期間才發現這類事情，只會增加人們的焦慮度。投資人對于此事的觀點不同，但幾乎每個人都希望創始人能夠把一部分的股權繼續放在公司內。對于創始人來說，最好的辦法把套現的股權控制在投資人能夠接受的范圍內，如果投資完成之前，你才告訴投資人所有的創始人團隊都會套現股權，這很可能會導致交易失敗。
6、盡職調查時發現客戶問題，比如未披露某些客戶同時也是投資者或者前雇員等
投資人可能會向你詢問一些客戶關系方面問題，如果你的客戶曾經是你的雇員，一定要把它披露出來。如果這些客戶是你的朋友，也要披露出來。如果他們曾經在你的種子輪參與投資，這令人驚奇的很常見，也把它披露出來。投資人將會對于來自這些顧客的反饋打一些折扣。但是等到他們親自聯系客戶才發現這些問題，你們之間的信任關系就會出現問題。
7、盡職調查時發現管理問題
管理團隊總會有些問題，這些問題也并不致命。投資人并不會要求團隊當中的每一個人都完美的履行他的職務。但如果投資人認為你有一個非常不錯的銷售高級主管，而實際情況是他從來沒有做過銷售，這就很尷尬了。這就說明在你的領導團隊方面出現了問題。團隊有缺陷是可以接受的，但如果你根本沒有看到這些缺陷，這就不行了。
8、到底誰才是CEO？
一家創業公司擁有 2 到 3 個聯合創始人是很常見的事情，也許你是名義上的 CEO，但實際上卻不是真正的管理者，公司沒有一個絕對的掌控者。絕大多數投資者都把這當做一個嚴重的問題，并且希望在公布投資前解決這個問題。如果他們發現在投資完成前都找不出一個公司的真正運營者，投資人很可能就會放棄，至少整個融資節奏會中斷，直到你們解決這個問題為止，投資人投資一家公司，有一半都是取決與CEO，如果公司沒有真正的CEO，投資就很困難。
9、領投方與跟投方問題
如果參與一輪融資有多個投資人，一定要確保每一個投資方都知道到底還有哪些投資方在進行投資。直到最后時刻才發其他的投資人是誰，這種情形很可能會激怒投資者。投資人了解創業公司需要盡可能多的資金。但如果所有的事情總是在最后時刻才發現，很有導致融資失敗。你要主動告訴所有投資方他們其他的共同投資的伙伴，并且讓他們自己來找到解決辦法。
10、非標準、“敵我分明”的股權兌現
你可以這樣一些情況，創始人堅持要加速股權兌現過程。或者是一些非標準的期權條件，對賭協議，或者是完全的反稀釋保護。這些非標準的退出條款的問題，明顯的表現了一種把投資人當作對手的心態。一家尋求數百億美元融資的獨角獸公司，這是沒有問題的，但是對于早期融資來說，過分強調雙方的利益差異，會損害雙方的信任。
說到底，一切都是關于信任。即使是最熱門的公司，在所有的投資協議制定當中，都需要雙方去贏得彼此的信任，只有充分了解對方，合作關系才能持續下去，某種程度上說，風險投資就像僅僅約會一次后就結婚，如果不避免這些新手才犯的錯誤，你才很可能降低融資失敗的風險。
