?導語
2017年，星瀚資本的業績可謂全面開花。這支成立不到三年的團隊，從準一線基金迅速邁進了一線基金團隊。
星瀚資本創始合伙人楊歌，用“正直、積極、向上”三個詞總結了他眼中的“星瀚人”。作為青桐資本的好朋友，楊歌先生在百忙之中接受了我們的采訪，分享了星瀚資本指數化發展的奧秘。以下，enjoy：
投資不看賽道，看整體方法論
星瀚資本之所以選擇布局產業升級、文創娛樂、深科技應用這三大方向，是基于以下考慮：
1.產業升級方向，它面向的人群是廣大群眾，我們管這叫民生。近年來，在互聯網的不斷發展下，第一產業和第二產業都得到了升級，從生產制造、供應鏈條、物流流轉、分銷鏈條，再到最終的零售終端，每一個環節的效率都有明顯提升，甚至還形成了大賽道。
產業升級是剛需，它改造了衣食住行所對應的供應鏈，大大降低了人民群眾的生產、生活成本，也是在迎合國家全面建設小康社會的需求。
2.文創娛樂方向，它面向的人群是大眾中產階級，這屬于精神類消費。現在，大眾中產已經從溫飽小康階段進入到小資享受階段。這類人群的消費特點是多樣性的，尤其在音樂、體育、美術三個方面，比如動漫行業、音樂IP、高爾夫，跑步等。
3.深科技應用方向，它面向的人群是未來科技的追求者。這些人的特點是極致、前沿，比如創新者、科學家、企業家等。深科技是一個獨立板塊，“計算機-手機-互聯網”這部分已經發展完畢，接下來深科技的發現和發展方向顯然就是人工智能、機器人和生物醫藥。深科技雖然服務于社會少部分人群，但是需要大量的資金注入才能推動。
從人群角度來劃分，這三個方向基本覆蓋了全行業。剛開始會有很多人質疑我們“這么多行業看得過來嗎？為什么不選一個賽道深耕？”
我覺得投資并不是看賽道，而是看整體方法論。看一個生產制造鏈企業也好、看一個文娛IP類企業也好、看一個AI類企業也好，我們的方法論是一樣的。
五年內，AI的爆發點是To B的應用
AI是互聯網之后的一個龐大行業，虛擬現實、智能硬件、機器人屬于其二級子行業。這個大賽道的發展一定會是長期持續的，而且肯定是一個大浪潮。國家也在今年提出將AI作為2030年前重要戰略布局之一。
不過說實話，大部分人對于AI的認識存在偏差，有人覺得AI就是移動手機，有人覺得AI是一個萬能機器人。就像20年前，人們對互聯網的認知一樣，有人覺得互聯網就是電子郵件，有人覺得互聯網是一種商業模式。
AI是一個全社會綜合化、智能化的過程，它的底層基礎固然是數學、物理。現階段的AI，屬于在基礎研發的成果下逐漸浮出水面的過程，未來AI會被運用在各個領域。
五年之內，我認為AI的爆發點是在To B的應用上，就是基礎層結構化數據的優化處理。其實，在一些To B的行業里，很多數據已經比較結構化了。比如量化金融，把所有金融的數據進行AI化處理；比如供應鏈優化，把所有的物流倉庫都標簽化、信息化、數據化。另外，AI會加載某一個企業或者某一個行業，整體優化大型企業、行業的資源。一個企業數字化的過程，需要有數據需要有計算需要AI去推動。
基礎數學、物理層現在已經比較成熟了，應用層也達到了預期效果，中間需要模塊化做銜接。中層的模塊化，就是語音識別、語義識別、圖像識別、運動機能識別等，像科大訊飛、商湯科技、曠視科技這類公司就在著手研發這些中層模塊，這兩年會是大爆發點。但是，它爆發的難度又比較大，因為它不能直接商用化，無法獨立形成商業場景，必須和應用層結合才可以。
我預計大概五年之內，這個中間的模塊層就能基本成熟，中間層一旦成熟，就會促成應用層的大爆發。應用層首先爆發的就是機器人，工業機器人會形成大范圍的改造，家用機器人會高度的智能機械化。
投會打仗的“書生” 不投沒有普世價值觀的人
我經常跟「星瀚資本」的小伙伴們說，如果你看不懂一家公司的技術本質，你該如何去評判這家公司？我認為就看兩點：
1.技術團隊是否來自于最頂尖的團隊。比如最尖端的科研院所，最大型的企業（Google、亞馬遜，BAT）或者是其他一些知名公司。
2.是否具備非常強的商業化能力。這個人的business sense必須非常強，情商也要很高，要懂很多資源運作，而不只是一個專注于學術研究的人。Founder要有非常大的格局，有從0到1，從1到3，從3到萬的能力，團隊要有配合性。
把獲得「星瀚資本」投資的創業者分類的話，要么是會打仗的“書生”，要么是會算賬的“老炮”（指善于與人打交道的創業者），這兩種完美結合的人才最能吸引我。
說實話，隨著投資經歷的增多，能讓我“一見鐘情”的創業者越來越少了。V.Fine Music的創始人唐子御算一個，他身上很有喬布斯的影子。
我自己也總結了一下，能讓我“一見鐘情”的Founder是有共同點的：多商很高、創新能力非常強、執行能力很強、工作狀態很瘋狂。他們和一般人不一樣，一般人可能對未來的發展是線性思考，而他們是指數化思考，他們眼中的未來跟常人完全不一樣。這種人是我非常期待能見到的創業者，在硅谷挺多的，但在中國就很少了。
創業者千人千面，以下類型的創業者「星瀚資本」是一定會“敬而遠之”的：
一類是具有文化保護主義的人。這類人會非常局限于選擇某一個地域或某一種文化的合伙人，保護自己的特定文化。這種公司「星瀚資本」會避免接觸，沒有普世價值觀的我們不投。在這個時代，要想把公司做大，一定要開明，接觸不同文化，尊重不同文化信仰的人。
另一類是沒有“上天入地”視野的人。視野分兩個方面，一個是“上天”，一個是“入地”。出國旅游觀光深造這算“上天”，算小資。但企業要真正做好，還得“入地”，比如說去中國的四五線城市體驗生活，和農村的群眾交流互動，理解他們的真實需求。如果你想做供應鏈或者工業農業，你都不了解這群人的真實想法，就很難把生意做大，沒辦法描繪“民生”。在中國做生意，永遠都是農村包圍城市。“入地”是我非?？粗氐囊曇啊?/p>
不追風口，制度化專業化做投資
自成立以來，「星瀚資本」的發展其實超出了我的預期?？梢詮娜齻€維度來證明：
1.看業績。首先是退出率，我們基金完整運作不到三年，已經產出了許多明確退出的案例，即將退出的有四五個，比市場上投資同類基金的平均回報周期要短。其次是下輪融資率，今年「星瀚資本」的下輪率高達70%，其中心上、言幾又等項目已經走到C輪。再次是估值翻倍數，V.Fine Music、甲加由等估值翻了30倍，億幕信息、戶外星球等企業估值等翻了10倍以上。
2.看品牌。在各大平臺上，無論是公開的大眾認知度，還是私下同行的認可度，對「星瀚資本」的評價都是比較積極正面的。
「星瀚資本」的PR原則是“得到的城池不丟”，不搞爆發式的熱點營銷，而是保持持續穩定的專業發聲，就像我每年有上百場講課分享。這樣的PR雖然看起來成長慢很費力，但是結果非常好，大家會認可你的功勞和苦勞。
打造出自己的品牌，可以實現事半功倍的效果。俗話說“會哭的孩子有奶喝”，特別是在培養大眾化人格的環境，PR非常重要，甚至大部分人群會通過PR去判斷一件事情的好壞。而長期不對外發聲，市場會聽不見。
3.看專業性。專業性分兩個角度：運營和行業認知。
在運營的專業性方面，我們有強大的獨立數據庫來管理內部資源，通過管理數據庫了解可以被篩選的項目資源有多少，可以進入到投決會的有多少，可以被最終決定投資的有多少，每年預計投幾個項目等。每一個環節都需要有明確的機制，層層遞進。在內部建立一個完善而詳盡的數據庫，里面的每一個項目是誰看的，創始人是誰，企業屬于哪個行業的，細分領域包括哪些，現在的財務情況怎么樣，需要融多少錢，誰帶來的這個項目，誰在負責運營等，這是一個詞條，所有的這些形成了一個公司該有的項目庫，也更便于分配工作。
50多條業務線被劃分到六個部門，用KPI考核定量檢測，形成規范的內部體系。比如我本人，我一天的時間被拆分為至少7個單元，每個單元都安排得十分緊湊。只有這樣，才可以在有限的時間里，獲取最大化的效果。
我堅信一句話，“好的東西一定是制度化的”，專業的公司一定要用制度去管理。
在行業認知的專業性方面，我們認為投資是一件極其專業的事情，一定要深入地理解這個行業，投資才可以有回報。我覺得這是「星瀚資本」的看家本領，每個人至少看三個賽道以上，合伙人要看全部賽道，所有的行業我們都要深度剖析。
投資這行比較有意思的點就在于，要同時運用非常多的知識，形成綜合化的認知，得出判斷模型。我們不追風口，而是做真正有價值的投資。真正能站住腳的行業在產業鏈上要有明確的定位，就像一個物理模型一樣，它一定會有成長趨勢，我們要能判斷出這個趨勢到底是什么。
行業里對投資人的等級有一個基礎評價標準：投出過一家上市公司的是“有眼光的投資人”，by luck。投出過兩家上市公司的，證明你有完全獨立的方法論，且非常專業；投出過三家以上上市公司的，那就是“大神”了?！感清Y本」的目標就是要做“大神”。
