應(yīng)收帳款是指企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中因銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)，是企業(yè)流動資產(chǎn)的主要組成部分。應(yīng)收帳款的發(fā)生意味著企業(yè)有一部分資金被客戶占用，企業(yè)為擴大經(jīng)營或生產(chǎn)，加強資金的周轉(zhuǎn)，將應(yīng)收帳款有條件的轉(zhuǎn)讓給融資機構(gòu)，即應(yīng)收賬款融資。

2017年 4 月 25 日七部委聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019）》的通知，2017 年 10 月25日中國人民銀行發(fā)布了《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》修訂版。

在國家提出要大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資的利好政策推動下，應(yīng)收帳款保理行業(yè)將迎來快速發(fā)展，同時也將迎來新的挑戰(zhàn)。注意規(guī)避風險，提高風險控制能力顯得尤為重要。

本期，萬聯(lián)微課堂我們邀請了保理風控知名實戰(zhàn)專家、蕙臣信用CEO張遂泉先生，針對應(yīng)收帳款保理融資的風險控制展開了在線分享。本次課程張遂泉主要圍繞應(yīng)收賬款融資風控邏輯、核心、原則、方法著幾個關(guān)鍵點展開，層次分明干貨十足。這篇文章將會帶你回顧這期課程內(nèi)容。

什么是應(yīng)收賬款融資

什么是應(yīng)收賬款融資？簡單地說，所有以應(yīng)收賬款作為對價資產(chǎn)獲得的貸款或融資都是應(yīng)收賬款融資，它主要包括銀行的應(yīng)收賬款擔保貸款（融資）、押匯和保理融資、應(yīng)收賬款證券化等，廣義的還包括商票貼現(xiàn)、信用證貼現(xiàn)再保理、商業(yè)匯票保理等融資方式。

應(yīng)收賬款融資額度和期限以應(yīng)收賬款的額度和期限為限。在保理融資和應(yīng)收賬款融資的期限，我們要設(shè)置一個寬限日期。

在以賒銷銷售企業(yè)中，應(yīng)收賬款回款是其所有負債的第一還款來源，包括企業(yè)的應(yīng)付賬款、借款借款、長期借款以及其他各種應(yīng)付賬款。應(yīng)收賬款的質(zhì)量取決于應(yīng)收賬款付款人信用實力的大小。

應(yīng)收賬款融資的風控邏輯

應(yīng)收賬款融資是企業(yè)間商業(yè)融資的再融資，其風險會隨應(yīng)收賬款融資的發(fā)生而轉(zhuǎn)移給資方。對資方風控來說，應(yīng)收賬款里暗藏著一個“黑匣子”。也就是企業(yè)和企業(yè)之間應(yīng)收賬款是否合理，應(yīng)收賬款到期是否可以按時歸還。假設(shè)金融機構(gòu)以應(yīng)收賬款的80%給企業(yè)做融資，但是實際上該企業(yè)應(yīng)收賬款回款率只有60%,這里面就會帶來應(yīng)收賬款20%的違約風險。

應(yīng)收賬款擔保貸款（融資）的初衷并非以所質(zhì)押的應(yīng)收賬款回款作為還款來源；而是針對企業(yè)整體未來現(xiàn)金流來做的融資額度，第一還款來源是企業(yè)整體的現(xiàn)金回款。在保理融資中，應(yīng)收賬款所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給了保理商或銀行，其還款來源就是轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款的回款。明保理融資的風控對象不是融資人，而是應(yīng)收賬款的付款人，它的信用實力決定著應(yīng)收賬款融資的成敗；暗保理的風控對象與應(yīng)收賬款質(zhì)押融資一樣是融資人，因為還款人是融資人。

應(yīng)收賬款的風險首先表現(xiàn)為企業(yè)客戶的信用風險。企業(yè)對客戶的信用政策及執(zhí)行情況可通過其歷史交易中分析出來。一般來說，在融資企業(yè)現(xiàn)場收取客戶應(yīng)收賬款融資賬單，對應(yīng)收賬款融資賬單回款率做分析。還可以通過測算企業(yè)應(yīng)收賬款余額平均回款賬期（DSO），來分析企業(yè)客戶信用實力。假設(shè)，DSO接近企業(yè)與企業(yè)之間約定的合同賬期，這反映它的客戶信用履約能力較強。通過對客戶應(yīng)收賬款的分析，實際上是考察融資企業(yè)對于下游客戶是否存在信用管理。

應(yīng)收賬款融資風控的三大核心、五大原則

基于此，張老師認為，應(yīng)收賬款融資風控一定要把握三個核心，五大原則。

第一個核心，企業(yè)應(yīng)收賬款的貿(mào)易背景是否真實，應(yīng)防止虛假。實際上，我們現(xiàn)在有很多保理公司做所謂融資信的應(yīng)收賬款融資，這種融資對于買家來說沒有應(yīng)付賬款也沒有應(yīng)收票據(jù)存在，對于買家、賣家都屬于表外融資，金融機構(gòu)無法確定它的融資用途。如果資金被挪用到其他地方，就有可能導致企業(yè)不能夠正常還款。

第二個核心，企業(yè)應(yīng)收賬款額度是否存在爭議，即應(yīng)收賬款的請求權(quán)是否存在法律瑕疵。企業(yè)與企業(yè)之間發(fā)生的貿(mào)易是需要對賬來確認最后的應(yīng)收賬款額度，如果這個額度因為種種原因存在爭議，那么有可能會影響到應(yīng)收賬款權(quán)屬的完整性，如果發(fā)生了什么問題就容易把金融機構(gòu)牽扯進去。

第三個核心，應(yīng)收賬款的結(jié)算方式是否有利于資方如期收回融資款，應(yīng)收賬款融資屬于貿(mào)易融資，所有的貿(mào)易融資都必須遵循自償性原則。企業(yè)的信用結(jié)算方式主要有商業(yè)匯票、信用證、電匯三種主要結(jié)算方式。

要實現(xiàn)應(yīng)收賬款的閉環(huán)，一定要遵循以下五個原則：

1、應(yīng)收賬款擔保融資主要考察融資人的信用實力；而保理融資要看應(yīng)收賬款債權(quán)人和債務(wù)人哪個實力強，哪個強就要能收哪個的財務(wù)資料，業(yè)務(wù)風控方案應(yīng)以它作為還款人來設(shè)計。

2、資方風控第一原則，如果要做再保理就一定要按資方的風控要求來做風控。

3、業(yè)務(wù)風控前置原則，特別是保理商。業(yè)務(wù)要對應(yīng)收賬款的買賣雙方的信用實力有基本的判斷能力，理解公司股東的風險偏好，能使用第三方公開信息，篩查風險，能針對不同項目設(shè)計符合公司風控標準的融資方案。

4、確權(quán)原則，不做虛假應(yīng)收賬款融資，哪怕是作為擔保增信，對應(yīng)收賬款的真實性要與債務(wù)人核實確認。

5、信用信息真實充分原則，客戶提供的資料要驗核，第三方信息要充分。

應(yīng)收賬款融資的風控方法

我們在設(shè)計應(yīng)收賬款融資的風控方法，首先我們要對應(yīng)收賬款需對擔保或轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款的質(zhì)量和風險進行識別，在www.riskdot.com中查詢應(yīng)收賬款付款人的工商信息、司法訴訟信息等各種信用信息，排除風險硬傷項目，通過真實的財務(wù)信息再次排除質(zhì)量太差的應(yīng)收賬款。然后計算該付款人歷史的應(yīng)收賬款的綜合回款率或DSO，測算應(yīng)收賬款的未來回款額（即未來現(xiàn)金流），以此為融資額度或擔保額度控制，通常此額度越低，風險越大，因此綜合融資成本越高。

應(yīng)收賬款的后期管理主要跟蹤實質(zhì)第一還款人的信用實力變化，采集其最新財務(wù)報表，融資人的借款明細表、回款記錄、納稅申報表等，分析融資是否存在挪用（必須控制），是否存在影響未來回款的風險征兆。出口企業(yè)的應(yīng)收賬款最好能購買信用保險，以信用保險額度控制融資額度，由于信用保險一般只賠付損失的90%，因此可按應(yīng)收賬款的80%核定額度。

ABS擁有豐富的風控方法，構(gòu)成一個復雜的風控體系，它主要操作買斷保理融資，有追的保理很難操作ABS。SPV最大限度降低原始權(quán)益人破產(chǎn)風險對證券化的影響，實現(xiàn)融資人應(yīng)收賬款資產(chǎn)出表，買斷比較容易做應(yīng)收賬款資產(chǎn)出表。通過資產(chǎn)評級過濾劣質(zhì)資產(chǎn)；通過超額抵質(zhì)押、超額覆蓋、保證金、現(xiàn)金儲備賬戶、差額支付、超額利差、回購條款、信用觸發(fā)和加速清償條款、流動性支持等低成本的內(nèi)部增信和第三方擔保、超額擔保、保險、銀行擔保、外部流動支持等外部增信最大限度保護資方利益；通過循環(huán)購買實現(xiàn)短期應(yīng)收賬款長期融資操作。通過ABS風控方法的學習，我們對于應(yīng)收賬款融資的風控技巧和手段，就會有非常大的提升。

應(yīng)收賬款的風控方法，我們可以分成兩大類：

第一類，閉環(huán)控制方法，適合初始客戶。通過對應(yīng)收賬款的結(jié)算方式控制，實現(xiàn)閉環(huán)控制。比如，電子商承、虛擬子賬戶、監(jiān)管賬戶、共管賬戶、應(yīng)收賬款置換。

電子商承：可規(guī)避買家不愿確權(quán)問題、合同限制轉(zhuǎn)讓問題、回款難控制到自己手里問題、應(yīng)收賬款虛假無法追索問題。但也有退票風險。

虛擬子賬戶：控制回款的方式。

監(jiān)管賬戶：把銀行納入進來。

共管賬戶：只是融資人和類金融企業(yè)。

應(yīng)收賬款置換：借用ABS里面的風控方式，實現(xiàn)應(yīng)收賬款質(zhì)量的保證。

第二類，信用控制：適用長期客戶，存在信用數(shù)據(jù)積累。應(yīng)收賬款是所有融資產(chǎn)品中最具有可持續(xù)性的產(chǎn)品，是最容易與客戶建立長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系的，信用控制方式只是留住客戶一個不錯的方法之一。