疫情是加速器，疫情只是加速了讓好的行業變的更好，讓本來不那么優秀的企業變的更糟。

2020年6月10-12日，由投中信息、投中網聯合主辦，投中資本承辦的“第14屆中國投資年會·年度峰會”在上海隆重召開。中國的創新力量正風雷涌動，奮發九州，蕩滌環宇，本次峰會以“九州風雷”為主題，匯聚國內外頂級投資機構大佬、知名經濟學家和創新經濟領袖，共筑行業新版圖，探索新機遇。 

嘉御基金創始合伙人、董事長衛哲在“第14屆中國投資年會·年度峰會”演講中表示，未來十年，一定是后浪推前浪。這個過程中，有3個方向的后浪不可避免，即新人群、新產業、新技術。

在新人群方向，要抓住95后，并開始放眼關注00后，把他們作為一個新的消費人群看待。未來十年，一定會有很多圍繞95，00后推動起來的新品類；

在新產業方向，未來十年，一定是企業在線的黃金時期，同時也會誕生一批產業互聯網市值過百億美金的公司；

在新技術領域，要重點關注中國原創技術。下一個10年，伴隨研發積累性的公司逐步把通用性技術向市場開放，將有更多應用層面的新技術誕生。

以下為衛哲在“第14屆中國投資年會·年度峰會”演講實錄，由投中網整理

大家好，特別感謝投中組織這樣的活動，新老朋友們見面。

不到100天出手10個項目，多半集中于To B領域

回顧一下今年上半年疫情期間，最難忘的100多天我們做了什么？

在春節期間，疫情最不可測時候，我們把已經投資正在管理的40多家公司逐一跟創始人團隊過了一遍，過什么呢？過一下現金流。過完以后長舒了一口氣，我們投資完成已經在管理的40多家公司，沒有一家需要我們救援輸血。而且不是現在沒有問題，2年都沒有問題。

為什么會有這樣的現象？因為我們投資以后，會對被投企業要求他們有反向現金流規劃的準備。當然也有運氣的成分。當我們沒有后顧之憂的時候，我們在2月9號復工復產，投資機構復工復產干什么？那就是投資。所以在這100多天，我們團隊經歷了成立9年以來最忙的第一季度，也是投資數量最多的第一季度，也是投資金額最大的第一季度。其實都不到100天，我們完成了10個投資項目。

為什么？很多人問我疫情改變了什么？我說疫情沒有改變很多本質性的問題。疫情是加速器，疫情只是加速了讓好的行業變的更好，讓同一個行業中好的企業變的更好。讓本來就是要走向夕陽的行業產業變的更差，讓本來不那么優秀的企業變的更糟。疫情是好的試金石，讓我們在更短的時間內看的更清楚。

如果說我們展望未來10年。從眼下開始，我們對未來的判斷就體現在100天投資的10個項目當中，先看資本的配比。

10個項目中4個2C，6個2B，這就代表我們未來既不放棄我們對消費領域的布局，也把更多資本與布局重心放在了2B。企業軟件、企業服務也就是產業互聯網這個領域，這個是我們首次對2B的投資。過去9年我們一直堅持對2B的投資，但是通常占資本配置的30%-40%。所以第一個給大家的信號，至少從我們基金來看，未來我們的投資重點會更多地放在2B。

抓住三個方向“后浪機會”，未來將誕生一批百億美金產業互聯網公司

除了產業以外，再往前走一走，比產業比技術還要重要的，也是我們一貫堅持的，對人口的分析。因為不可避免，最不可逆的“后浪”是人口結構的變化，這是不可逆的。低頭一看90后2020年已經奔3了，從消費角度來說，他們已經從后浪開始要變為前浪了，我們分析人口一定從2個角度分析。1）這群人在生活中扮演什么角色？2）這群人在工作中扮演什么角色？

所以我說如果我們以消費人群來看，你今天再布局90后都有一點晚了。今天如果你展望未來10年，從新消費人群來看，95到00后都要關注，因為00后今年是20歲，就是一只腳快要邁出校門的時候，真正走出校園開始進入主流消費人群。我們今天開始關注，抓住95后，開始放眼關注00后，把他們作為一個新的消費人群看待。

所以我們在投資時很關注核心用戶人群是什么，因為我們不是做收獲期的投資，你要播種就要播種下一個消費人群。因為話題是展望未來10年，10年后的00后正好是30歲，所以你現在布局你可以跟他們一起走，要了解這個人群，這個人群如果我要打一個標簽的話叫“悅己大于悅人，好玩大于好用”。

你的產品讓他開心，讓他自己滿意比這個產品讓他周圍的人開心滿意要重要。悅己大于悅人，好玩大于好用，只是把產品性價比做好做的好用已經不夠了，要有好玩的成分在。你的產品或者是你的服務，如果他不愿意拍照在朋友圈曬曬，那說明好玩的成分還不夠，說明悅己的成分還不夠，這變成我們投一個消費品項目中最關鍵的。不是簡單的歸納于是不是網紅產品，產品不見得那么網紅，是每個95后00后愿意不愿意在他的朋友中展示他使用了你的產品和服務。

另外一個角度我們要來看，90后2020年三十而立。他在工作角度來說是企業中的新人群，這個人群叫逐漸走向了企業的決策，我們都經歷過30歲，很多30歲在企業當中的人至少開始進入企業的中層管理。那么咱們想象一下，他們在企業當中的決策會和上一代人有哪些不一樣？

這對產業互聯網會帶來什么變化？這個人群一定不能忽略。因為正是這個人群是真正移動互聯網長大的一代，我以前說85后是互聯網長大的一代，也就是PC互聯網一代，他們也是后來才遷移到移動互聯網去的，90、95后是移動互聯網的原住民，當他們擁有一部手機開始上網的時候，那個時候PC互聯網已經快結束了，所以90，95后是徹頭徹尾移動互聯網的原住民，他們作為消費人群的時候是移動互聯網的原住民，所以他們帶著原住民這個習慣迅速地改造企業對互聯網的應用。

企業最主要的是找KP，找關鍵的使用者，即買單者決策者。5年以前，或者是今天，可能絕大部分的90后，95后剛剛踏上工作崗位，他可能是移動互聯網的使用者，他不是企業使用移動互聯網或者是任何產業互聯網應用的決策者買單者，未來10年，90，95后就是企業對產業互聯網的使用者，買單者，決策者。輪到90，95后在企業當中當權了，產業互聯網真正的春天就被這些新一代的當權者快速應用。

未來10年我們要和新的產業在一起，什么是我們要關注的新的產業？新的產業也分2C、2B。2C中還是要堅信有95后，00后推動的新品類，比如說我們投資的泡泡瑪特潮玩和盲盒的結合，這是以前根本不存在的品類，是被95后推動出來的新品類，新品類的好處就是頭上沒有三座大山壓著，沒有傳統行業那些傳統老大公司壓著。對于消費來說，一定堅信未來10年有很多圍繞95，00后推動起來的新品類，也是我們投資的重中之重。 

產業互聯網除了有年輕的90后當權者更大膽地采用應用場景以外，另外很重要的原因，產業互聯網是提高效率的利器。中國從增量經濟開始走向存量經濟。美國的產業互聯網為什么比我們領先10年？因為他比我們早20年進入存量經濟，GDP常年在1%-3%，這種需求就催生產業互聯網的應用，所以美國誕生超過100家市值過100億美元的公司。 

這不是說技術比我們領先多少，而是需求比我們足足早了20年。10年前開始出現美國百億美元的公司，中國未來10年一定能誕生一批產業互聯網市值過百億美金的公司，今天是0，特別是疫情加速企業在線勢不可當。

昨天我在杭州跟老同事聊釘釘，釘釘從千萬級的DAU，今年已經邁過億級的DAU。并沒有說大家從微信遷移過去，用釘釘畢竟還是在工作場景，釘釘只不過是工作企業在線的一個基礎應用而已，圍繞這樣的基礎應用，釘釘生態鏈就能長出百億美金的公司。企業在線，消費在線，未來10年一定是企業在線的黃金時期，疫情又成了企業在線最大的催化劑和加速器。

新技術。新技術在過去10年基本上完成了研發積累和基礎建設，很多人說你說的基礎建設是不是我們國家的新基建？既是也不完全是。基礎建設當然包括以5G為代表的基礎建設，我們看到更多軟性的基礎建設在過去5-10年的成熟發展乃至開源，5年10年前人臉識別，文字識別，語音識別，文字處理基本上都處于研發積累階段。今天有一些研發積累起家的公司已經走上了科創板。

但是下一個10年，研發積累性的公司逐步把通用性的技術向市場開放，將有更多應用層面的新技術誕生。我們問自己很簡單的問題，也是我們要投資的重點，什么東西什么產品什么軟件是中國人想買美國人不賣的？什么軟件什么應用什么技術是美國人敢賣中國人不敢買的東西？這兩類都是未來新技術崛起的地方。

還有一個很重要，看看有沒有原創技術？如果前兩類不屬于中國原創技術，更多的是一種替代技術的話，我們更看好原創技術。原創技術我們一定問自己，為什么這個技術會原創誕生在中國？我們一直帶著懷疑的眼光問這個問題，不是我們完全對技術沒有信心，我們一定要問這個技術的根為什么在中國？有沒有？有。

比如說中國的智能設備，基于這樣的設備產生的技術應用一定是誕生在中國。中國一定會在部分領域誕生出原創的新技術。對我們來說未來10年一定是后浪推前浪，我們相信來自3個方向的后浪你是不可避免的——新人群、新產業、新技術。

希望我們投中的年會每年一起在后浪當中繼續沖浪，繼續享受投資的快樂，繼續為中國的新人群、新產業、新技術注入資本的力量，謝謝大家！