李克強總理在3月5日發表的政府工作報告中指出，要制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。“互聯網+”概念受到市場關注，本文是廣發策略研究小組對此的解讀。

在今日的資本市場上，流傳著這樣一個理念：只要風大，豬都會飛。可我們也經常看到，風說停就停，等風一停，摔死的都是豬。

風說停就停，但趨勢不是。我們需要尋找的是趨勢，趨勢是內在動力，而風更像催化劑。

是的，趨勢，一股趨勢，正以非常強大的動能興起，它幾乎席卷所有產業，擁有改造與顛覆甚至無所不能的魔力，它就是，產業互聯網。

從消費互聯網到產業互聯網

在消費互聯網時代，互聯網以消費者為中心，以提供資訊社交與個性服務為主要方式，往往在極短的時間內吸引眼球，并由此衍生出各種盈利模式，最終形成完整的產業鏈。

經過二十年的蓬勃發展，消費互聯網在面對一般消費者的電子商務、社交網絡、搜索引擎等行業形成了模式化的發展態勢，已經形成較為穩定的行業發展格局。我們認為更大的發展空間來自方興未艾的產業互聯網

方興未艾的產業互聯網

產業互聯網以企業為中心，通過在研發、生產、交易、流通、融資等各個環節的網絡滲透，有利于提升生產效率、節約能源、降低生產成本、擴大市場份額、暢通融資渠道。

今年兩會上，李克強總理提出制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業相結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。我們認為這個戰略中，產業互聯網是核心。

產業互聯網對產業鏈的重塑

我們將整個產業鏈簡化為生產過程、交易過程與中間過程三個環節，生產過程主要涉及到產成品與中間產品的生產，交易過程涵蓋產品與產成品的交易，而中間過程則包含伴隨著生產與交易而產生的數據流、物流、資金流等一系列過程。產業互聯網將對整個產業鏈流程進行全方位的重塑，將加速產品的革新與商業模式的改變，大量新的商機也將隨之產生，而產業互聯網也必將成為產業未來發展的一片新藍海。

我們應該投資什么樣的產業互聯網公司

我們認為，擁有以下特征的行業或者環節適合產業互聯網的發展：信息不對稱嚴重，交易環節長；上下游用戶分散，不存在壟斷性質的用戶；產業空間大。在公司的選擇上，我們認為在行業中擁有穩定客戶資源與用戶價值的企業在競爭中更有優勢。

從消費互聯網到產業互聯網

消費互聯網與產業互聯網

（1）消費互聯網

消費互聯網是以滿足消費者在互聯網中的消費需求而產生的互聯網類型，其具備兩個屬性，一是媒體屬性，由提供資訊為主的門戶網站、自媒體和社交媒體組成；二是商業屬性，由為消費者提供生活服務的電子商務及在線服務組成。在消費互聯網時代，互聯網以消費者為中心，以提供資訊社交與個性服務為主要方式，往往在極短的時間內吸引眼球，并由此衍生出各種盈利模式，最終形成完整的產業鏈。

依托于強大的信息與數據處理能力以及多樣化的移動終端的發展，消費互聯網企業迅速擴張，出現了百度搜索、淘寶網、騰訊QQ這樣的代表性消費互聯網產品，也催生了以百度、阿里巴巴、騰訊（BAT）三大巨頭為代表的互聯網企業。消費互聯網在2C電子商務、社交網絡、搜索引擎等行業形成了模式化的發展態勢，已經形成較為穩定的行業發展格局。

（2）產業互聯網

產業互聯網以企業為中心，在傳統產業鏈上融合互聯網技術，尋求新的管理與服務模式，為消費者提供更好的服務體驗，創造出更高價值的產業形態。產業互聯網是一個復雜的系統工程，貫通企業研發、生產和交易的整個流程，涵蓋了企業生產經營活動的全生命周期，通過網絡提供全面的感知、移動的應用、云端的資源和大數據分析，重構企業內部的組織構架，生產、交易、融資模式以及企業與外部的協同交互，實現產業間的融合與產業生態鏈的協同發展。產業互聯網意味著企業、生態鏈關系和生命周期實現互聯網化，企業的生產和組織方式、產業邊界和商業模式都將被改變。

產業互聯網與消費互聯網如何定義與區分，其內核的差異究竟如何，我們的理解是：

（3）消費互聯網與產業互聯網

消費互聯網以個人為中心；產業互聯網以企業為中心。

消費互聯網的迅速發展使得人們的生活體驗在閱讀、出行、娛樂、購物等諸多方面得到了有效改善；產業互聯網通過在研發、生產、交易、流通、融資等各個環節的網絡滲透，有利于提升生產效率、節約能源、降低生產成本、擴大市場份額、暢通融資渠道。

如果說消費互聯網的一個重要特征是“眼球”經濟，其吸引了消費者的眼球，改變了消費者的消費和生活方式；那么產業互聯網就是“價值經濟”，即通過傳統產業與互聯網的融合，尋求新的商業模式，創造出更高價值的產業形態。

消費互聯網時代，互聯網公司內容創作能力、營銷包裝能力和流量轉化能力都非常關鍵；在產業互聯網時代，考驗的是企業的重度垂直能力、與族群的合謀能力、去營銷化+去中間環節化能力、全流程虛擬化管理能力、眾籌能力等。

我們認為，相比消費互聯網，互聯網技術應用將更復雜，更高階，更深度。

產業互聯網方興未艾

產業互聯網興起的基礎：產業互聯網時代，云計算、大數據、網絡帶寬升級、智能終端、這些技術的成熟，使每個行業都具備了收集、傳輸、處理大數據的能力。如果說工業革命的生產資料是以物理的礦產和化學元素為對象的話，產業互聯網時代的生產資料就是大數據。擁有大量的數據之后，高效運作的云計算將對這些數據進行處理，通過關聯性分析出相匹配的數據，從而發揮大數據的作用。不斷升級的寬帶網絡在大數據的信息傳遞中扮演著重要的角色，它可以助力企業生產資料“大數據”的快速傳輸。大數據的出現，智能終端的普及，以及無所不在的移動網絡、加上云計算帶來的空前強大的后臺計算和存儲能力，為產業互聯網時代的到來奠定了基礎。

產業互聯網的中國機遇

產業互聯網的發展，是全球工業發展的必然趨勢，也是我國戰略發展的必然要求。德國、美國等發達國家已經率先意識到互聯網在工業領域的發展潛力，德國提出了工業4.0的概念，其思想是將生產設備聯網，靈活智能地配置生產要素，將制造業向智能化轉型。美國通用電氣（GE）提出工業互聯網的概念，其思想是通過網絡、傳感器等技術，實現機器間的連接并且最終將人機連接，結合軟件和大數據分析，重構全球工業。

產業互聯網時代對中國經濟的轉型是前所未有的機會。中國在幾乎所有傳統行業中都是后來者，如今又面臨著諸如產能過剩、耗能過大、服務業水平不高、服務成本居高不下、工業污染嚴重、企業創新動力不足等諸多挑戰，這些問題用傳統的以制造業為核心的經濟體系是無法解決的。產業互聯網具有打破信息不對稱、增強供應鏈信息透明度、降低交易成本、促進專業化分工、提高生產效率的特點，大力發展產業互聯網將會倒逼企業進行創新、帶動信息技術創新、促使中國經濟轉型升級。

此外，中國在互聯網領域與國際先進水平差距并不明顯，已經催生出活躍的信息、通信和技術產業，繁榮的社交網絡以及全球最大的網絡零售市場，并且越來越多地融入到我國的商業生態系統中，是未來實現彎道超車的關鍵驅動力。

產業互聯網將是“互聯網+”計劃的關鍵

第十二屆全國人民代表大會第三次會議中，李克強總理在《政府工作報告》中提到，制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業相結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。“互聯網+”即運用互聯網思維、互聯網技術手段來推動各個行業的發展和轉型升級，無論是傳統的鋼鐵、煤炭等工業領域和農業領域，還是醫療、教育、旅游、金融等服務業領域，都孕育著“互聯網+”的機會。

在實現“互聯網+”規劃的過程中，產業互聯網將是核心。目前，貼近消費者的產業鏈端（例如服務業）的互聯網化已經非常明顯，同時也是互聯網產業追逐的方向。而貼近產業的一端才是需要大力推進與引導的方向。

產業互聯網對產業鏈的重塑

我們可以將整個產業鏈簡化為生產過程、交易過程與中間過程三個環節，生產過程主要涉及到產成品與中間產品的生產，交易過程涵蓋產品與產成品的交易，而中間過程則包含伴隨著生產與交易而產生的數據流、物流、資金流等一系列過程。產業互聯網將對整個產業鏈流程進行全方位的重塑，將加速產品的革新與商業模式的改變，大量新的商機也將隨之產生，而產業互聯網也必將成為產業未來發展的一片新藍海。

生產過程

（1）研發重塑

傳統的研發環節是以企業的研發團隊為主導，用戶參與度小，即便進行了市場調研，受限于樣本數量、樣本分布等局限性，結果也不盡如人意，并且企業還要付出大量的時間和經濟成本。在產業互聯網的模式下，網絡成為企業與用戶雙向溝通的渠道，加強了企業與用戶之間的互動，企業對市場需求的把握更加準確快速，用戶也可以直接參與到產品的研發中，從而實現了研發的眾包式變革。以小米為例，在小米手機推出的一年前，小米就在其網站上推出了基于Android系統開發的第三方固件MIUI，并吸引網友參與討論，根據用戶的反饋對產品不斷進行升級，這不僅培養了大批忠實用戶，更積累了大量的用戶信息，讓用戶參與到產品的研發過程中，為小米手機的銷售提供了堅實的客戶基礎。

（2）生產重塑

早期的工業生產是作坊式小規模的定制化生產，工業革命后，工業生產演變為大規模的標準化生產模式。如今，隨著用戶個性化定制需求的增強，生產模式將向大規模定制方向進行變革。生產領域由大規模標準化生產向大規模柔性化個性化生產變革。網絡消費模式重新定義了人們的購買方式，也推進了消費理念與偏好的升級。個性化消費需求的傾向正越來越明顯。如今，大規模大批量標準化生產模式正越來越難以滿足消費者的個性化需要，于是新工業革命的到來順理成章。

交易過程

交易模式由線下轉移到線上以及線上線下一體化，以B2B、O2O電商平臺為代表。電子商務平臺的興起削弱了長期困擾市場的信息不對稱等因素，降低了購銷雙方大量的時間與經濟成本。國務院發布《關于加快發展生產性服務業促進產業結構調整升級的指導意見》，以產業轉型升級需求為導向，強調進一步加快生產性服務業發展，促進大宗原材料網上交易、工業產品網上定制、上下游關聯企業業務協同發展，國家政策的導向為B2B市場的發展提供了良好的外部環境。

2014年第3季度中國電子商務B2B市場營收規模達48.5億元人民幣，環比上升7.1%，同比增長33.24%。

在這個過程中，壁壘較高的行業可以通過建立垂直電子商務平臺，聚焦于行業內部，做到市場的細分與專注，提供專注于該行業的服務，例如化工行業的中國化工網及鋼鐵行業的上海鋼聯。

未來，借助網絡的實時性與互動性特點，針對一些產品可能會產生類似股票市場的動態定價模式，貨品價格會根據買方數量與報價實時調整，從而使電商交易平臺獲得定價權，進一步鞏固電商平臺的在交易環節的核心地位。

中間過程

數據流：隨著產業互聯網的不斷推進，數據流由交易型數據流轉向以交易型、交流型、觀測型數據流共同構成產業互聯網的“大數據”核心。譬如微信、發的照片這類解讀人與人之間關系的數據，我們可以稱之為交流型數據。而另一類數據來源于軟件監測、智能生產監測設備、攝像頭、谷歌眼鏡以及我們佩戴的各種智能設備，在隨時監測著生產環境、生活環境以及生理環境，這類數據我們稱之為觀測型數據。

交流型數據流，以數字營銷為代表

隨著互聯網、電腦、通信技術和數字交互式媒體的迅速擴展，積累了大量的交流型數據，借助于這些交流型數據，企業可以實現營銷精準化、營銷效果可量化和數據化，數字營銷已進入發展快車道。

隨著廣告主對于營銷精準化的要求提高，加上各類營銷效果評估手段的出現使得傳統“粗放式”的廣告投放模式，逐漸被程序化購買模式取代，未來的中國數字營銷行業程序化購買技術的拓展將成為未來主要趨勢。

觀測型數據流，以車聯網、醫保控費和可穿戴醫療設備為代表

觀測型數據流的一個代表在于醫療領域的可穿戴醫療設備和醫保控費支付系統。醫保控費系統對保單進行監控，觀測到的數據流可以幫助保險公司控制醫保費用；可穿戴醫療設備把傳感器、無線通信、多媒體等技術嵌入人們眼鏡、手表、手環、服飾及鞋襪等日常穿戴中而推出的設備，可以用緊體的佩戴方式測量各項體征。例如晨練時，有鞋子計算運動的距離和消耗的卡路里，有眼鏡拍攝看到的風景，有藍牙耳機監測血氧含量等等。

物流

物流的重心由物流設施或者設備的處理能力轉向智能物流信息系統，以智能物流網為代表。新型的產業互聯網，帶動的是個性化的定制消費+O2O的體驗，這將催生小批量、多批次、高頻率的物流服務需求，從而能夠在物流過程中進行信息采集、管理、分析和調度，并根據反饋情況及時進行調整的智能物流信息系統將發揮決定性作用。

由于物流信息能夠即時甚至提前于物流過程在相關環節中傳遞，使得物流信息系統可以收集到足夠的信息，提前測算并模擬出最佳的物流線路，指導實際的物流過程，使得貨物的實際輸送過程變得相對自動化，甚至是精確。

資金流

資金流可以分為兩部分，一部分是與交易密切相關的支付資金流，與之相關的是近幾年第三方支付的迅速發展。另一部分是支持生產與交易的信貸資金流，近年來正轉向與數據流深度結合，以供應鏈金融為代表。目前，支付領域仍主要處于銀聯的控制之下，而且第三方支付主要與消費領域關系密切，因此我們主要關注信貸資金流。

隨著傳統企業越來越多地觸網，不論是企業自身的信息系統還是互聯網的第三方交易平臺上都保存著大量客戶資料和交易數據。真實、透明、完整的交易數據能夠反應企業真實的財務狀況，因此也有了作為銀行授信依據的價值。隨著積累數據量的增加，這些信息平臺也開始逐漸采用與銀行合作或成立金融機構的方式，開啟專門的資金通道以交易數據為依據向企業提供供應鏈融資服務。

目前基于信息平臺數據發起供應鏈融資服務的主體主要分為以下兩種：

電子商務交易平臺

電商平臺上積累著大量商家與客戶的交易信息。平臺作為信息提供者甚至作為核心企業本身，向銀行提供交易數據作為授信依據。由于參與各方在平臺上完成了信息流、資金流和物流的閉環，交易及支付歷史數據都保存在平臺上，因此數據較為真實可靠，價值較高。

企業信息化云平臺

基于云端的SAAS （軟件即服務） 模式由于其為中小企業提供了更靈活和低成本的IT服務而在越來越多企業中得到應用。企業數據在云平臺的存儲和積累也給了平臺提供商擴充和升級其服務內容的機會。供應鏈金融即是云平臺服務商能夠基于企業在平臺上積累的數據而發起的增值服務之一。

我們應該投資什么樣的產業互聯網公司

我們可以想象，未來幾乎所有行業都有公司在宣稱有產業互聯網概念，那么投資者需要有一個選擇的框架。

首先，我們認為，根據上述對產業互聯網的分析，我們可以推斷出擁有以下特征的行業或者環節適合產業互聯網的發展。

1、信息不對稱嚴重，交易環節長。

2、上下游用戶分散，不存在壟斷性質的用戶。

3、產業空間大，多數時候，產業互聯網并非在創造需求，而是在提高效率，足夠大的產業空間可以保證有提高效率的空間。

其次，在公司的選擇上，我們認為，在行業中擁有穩定客戶資源與用戶價值的企業在競爭中更有優勢。

客戶資源是產業互聯網的重要壁壘，與消費互聯網可以短期之內迅速擴張的特征不同，產業互聯網的客戶往往對上下游供應商有相當的粘性，難以在短期之內形成迅速的傳播效應。因此如果企業之前已經擁有了豐富的客戶資源，將是產業互聯網的良好起點與堅實壁壘。

用戶價值是另一個關鍵因素，產業用戶與消費者對于價值的判斷差異很大，而且往往體現在實際的經濟價值上，因此抓住用戶的痛點，創造實際的用戶價值是產業互聯網成功所必需的因素。