小商品城公告與SamsungC&TCorporation(三星)、浙江尚佰居貿易有限公司簽訂了《獨家代理協議書》。三星從事相關產品的貿易業務,同時也是韓國制造產品的銷售代理商。公司與三星合作,從三星采購并進口商品,三星指定公司作為相關產品在國內的獨家代理商,尚佰居為下級代理商,在國內銷售產品。協議有效期為36個月。

1.協議主要內容

(1)合作模式。在協議期限內三星指定公司為其產品在國內(不含香港、澳門和臺灣)的獨家代理商,尚佰居為公司下級代理商,在國內銷售產品。公司將來應發展多家代理商銷售產品。

(2)排他性。協議有效期內,代理商不得通過三星以外的其他渠道采購、進口、代理或以其他方式交易相關產品,并且只能在國內銷售;三星不得在國內將產品銷售給代理商以外的其他方。

(3)公司和尚佰居作為授權代理商不得代表三星做出或接受任何形式的承諾、保證、擔保或陳述,或參與與其他方的談判,或簽訂合同。

(4)產品價格和最低采購量保證。三星應盡可能以最優惠的價格和條件采購產品(三星代理供貨的制造商公司產品),采購價格應控制在韓國MSRP(制造商建議零售價)50%以下,對于特殊產品采購價格高于韓國MSRP50%的情況,各方應共同協商價格。代理商承諾2015年向三星采購產品的最小采購量為400萬美元。

來年的年度最小采購量將由協議各方以書面方式共同商定。

2.本次合作的重要意義:高效組織、強力分銷,低價正品解決跨境進口貿易核心痛點

隨著國內居民收入水平的提高,具有較高消費能力和品質商品需求的中產階層正在壯大,歐美日韓等國大量的中小企業生產的二三線日用消費品質量可靠,品質優良,國內進口消費需求日趨旺盛,這也是近年跨境進口電商快速興起的原因,但他們普遍缺乏進入中國市場的暢通“入口”。

另一方面,目前跨境B2C電商處于起步階段,能夠引入的品牌和商品量較少,而且很多是從境外零售商購買再通過電商平臺和保稅銷售模式進行銷售,環節成本高,在品質方面也難以保證。

小商品城與三星的合作具備以下顯著優勢:

(1)強大的貨源組織能力。三星是韓國首屈一指的大企業,其代理著很多巨量的中小企業制造商產品的銷售,在貨源的充分挖掘和高效組織流通方面有天然的優勢,能夠快速組織充足優質商品出口中國。

(2)擁有價格和品質兩大核心優勢。三星承諾以最優惠價格和條件采購商品,價格控制在韓國零售價的50%以下,這相比目前跨境B2C電商從零售終端拿貨的價格有明顯優勢;此外,通過三星和小商品城的雙重背書,有正品保障。兩家合作縮短了供應鏈,降低環節成本,低價優質商品能夠迅速獲得消費者認可,實現銷售額快速增長。

(3)成熟高效的進口分銷能力。義烏有得天獨厚的國際貿易政策優勢,小商品城多年積豐富的外貿進出口經驗,有成熟的貿易渠道和完善的貿易服務體系,公司也有實體進口館和“義烏購”結合的線下線上立體化平臺,可供進口商品入駐展示、體驗和銷售,渠道分銷能力強大。

公司6月4-7剛剛成功舉辦義烏進口商品博覽會,匯聚了全球近100個國家的1495家企業參展,預計10萬采購商到場采購約10萬種商品;而在中韓自由貿易協定6月初簽訂之后,中國將在最長20年內實現零關稅的產品達到稅目的91%、進口額的85%;韓國零關稅產品達到稅目的92%、進口額的91%,將大大便利中韓貿易,義烏進口博覽會上,韓國三星領銜的22家企業已經達成合作意向,成交金額達幾千萬元。

目前義烏始發的“義新歐”班列已常態化運行,大大提高貿易物流效率,有利于加強貨源組織,將“一帶一路”沿線國家的優質商品帶到義烏,并輻射到全國市場。

3.后續展望:打造進口商品分銷平臺,“走出去引進來”雙向貿易實現商品交易、物流、資金和信息的匯集,實現價值增值

小商品城正通過本次與三星的合作,啟動跨境進口B2B業務,著力打造進口商品分銷平臺,成為全球日用消費品進入中國的橋頭堡。

我們預計公司仍將以類似模式,積極拓展日本、歐洲(如德國)、美國等國家相關進口業務,并后續需求對接國內零售商,尤其是借助公司B2B電商平臺和義烏的政策優勢,尋求對接國內跨境進口B2C電商平臺,從而真正快速實現進口商品從制造商到零售端再到消費者的流通。

而通過進口貿易平臺的打造,整合各方資源,實現“走出去,引進來”的雙向跨境貿易,實現商品流、物流、資金流和信息流的高度匯集,進一步提升平臺粘性,實現價值增值。

4.我們對小商品城的觀點

公司地處浙江腹地,專業經營小商品批發市場20余載,有龐大的產業集群支撐,有總建面400多萬平的實體市場,有7-8萬家高質量的商戶資源,有完善的產業配套服務體系,商品遠銷全球218個國家和地區,年交易額4000、5000千億,是名副其實的“世界超市”,資源稟賦非常強大。

公司充分受益義烏國際貿易改革和跨境電商紅利,堅定踐行“互聯網+”,深度融合“一帶一路”,正開展跨境出口和進口B2B電商,站在風口,精準卡位,將獲得來自中央及地方政府的各種資源,國運上升大勢,轉型創新大潮,公司正迎來再創輝煌的最好歷史機遇。

公司有望通過租金市場化兌現存量商鋪價值,剝離非核心資產(如地產)以集中資源支持“互聯網+”轉型,創新體制機制,集聚人才和外部資源,構建線上線下融合、有誠信保障的B2R內外貿流通大平臺,同時打造互聯網金融生態圈、物流服務體系等以變現價值。短期公司將順“一帶一路”國家戰略和跨境電商大潮,著力出口和進口雙向跨境B2B業務,并開展跨境供應鏈金融等服務。

預計中期市值空間2000億元,對應36.7元股價;長期作為萬億級交易額的大平臺,參照阿里,其市值將遠高于2000億元。當前公司新人新氣象,新起點新高度,即將真正拉開改革轉型大幕,資源集中、價值回歸和業務落地在即,維持買入評級。

主要不確定因素。宏觀經濟波動風險;租金市場化進程的不確定性;外延擴張低于預期的風險;義烏購發展的不確定性;地產項目銷售及確認的不確定性。